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中國財富網訊 近日，由杭蕭鋼構股份有限公司（以下簡稱“杭蕭鋼構”）承建的保利和者時光印象府6#樓鋼結構項目順利完成首根鋼柱吊裝，標志著該工程正式進入鋼結構安裝階段。

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開啟自有產能擴張周期

杭蕭鋼構擁有鋼結構工程專業(yè)承包一級資質，重點工程鋼結構領域實力同樣強勁，先后簽訂亞運會運動員村、長沙國際會議中心、方太理想城、深圳海恒裕金融中心等重點項目。2020年前三季度，杭蕭鋼構新簽工程類鋼結構訂單64.9億元（不包括住宅類鋼結構），同比增長10%左右。華西建材建筑近日在研報中這樣判斷，隨著亞運會臨近，以及長三角一體化建設加速，杭蕭鋼構未來2-3年EPC訂單仍將保持穩(wěn)定增長。

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根據杭蕭鋼構官網信息統(tǒng)計，截至2020上半年，杭蕭鋼構在浙江、江西、內蒙、河南、河北等多個省份，擁有9個鋼結構生產加工基地，合計產能95萬噸左右。2020年10-12月，杭蕭鋼構先后公告在安徽六安、海南洋浦以及浙江省（定增項目，45萬噸產能）擴建3個基地。華西證券建筑建材團隊發(fā)布的研報指出，上述三個項目投產后，預計杭蕭鋼構產能相比目前將提升100%左右。

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華西證券研報同時認為，自有產能擴張的加速，將進一步凸顯杭蕭鋼構的技術優(yōu)勢，同時也有利于杭蕭鋼構進一步提升規(guī)模效應，從而在行業(yè)擴容且集中度提升的背景下實現(xiàn)市場份額的提升。

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“鋼結構+電商服務”雙輪驅動

在2019年以前，杭蕭鋼構主要業(yè)務包括鋼結構、房地產銷售及建材產品。2019年，杭蕭鋼構鋼結構收入55.9億元，占總收入84%左右。同年，杭蕭鋼構設立電商服務類平臺萬郡綠建，為綠色建筑產業(yè)生態(tài)圈內的供方企業(yè)提供宣傳推廣、銷售服務和管理服務。2019年新簽合同額達14.4億元，未來杭蕭鋼構“鋼結構+電商服務”雙輪驅動的思路逐漸清晰。

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行業(yè)供需向好，成本處于下降通道，杭蕭鋼構發(fā)展迎新周期。華西證券研報中認為，目前鋼結構行業(yè)供需格局向好，未來行業(yè)在擴容的同時有望實現(xiàn)集中度的提升，杭蕭鋼構EPC與加工均衡發(fā)展，未來兩端有望相輔相成，并且產能再次進入到擴張周期，有望進一步鞏固自身規(guī)模優(yōu)勢，重新回到上升周期中；同時，杭蕭鋼構2020年起積極推動工業(yè)物聯(lián)網建設，借助與戰(zhàn)略合作伙伴的精細分工，配合產能擴張及智能化生產，杭蕭鋼構有望實現(xiàn)產能利用率的提升以及成本下降，進一步提升利潤中樞。此外，杭蕭鋼構萬郡綠建服務平臺也有望成為公司成長新的一級，為杭蕭鋼構提供增長動能。

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工業(yè)物聯(lián)網推進，“自動化生產+精細化分工”帶來競爭優(yōu)勢

杭蕭鋼構2019年年報中提出，加大技術人才投入，不斷完善平臺迭代，以大數據為核心，通過5G商用、AI人工智能、物聯(lián)網、區(qū)塊鏈等技術進一步應用與開發(fā)，奠定平臺發(fā)展的核心競爭力。在增發(fā)公告中，杭蕭鋼構表示計劃投資1億元，用于智能制造、信息化管理平臺項目。華西證券建筑建材團隊認為杭蕭鋼構智能化、物聯(lián)網化將帶動公司成本下降。

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首先，借助公司強大的戰(zhàn)略合作伙伴資源，杭蕭鋼構有望實現(xiàn)精細化分工。杭蕭鋼構首創(chuàng)通過技術許可模式（成立合資企業(yè)，收入資源使用費并提供技術、品牌、管理）積累了大量戰(zhàn)略合作伙伴，根據年報數據，2019年底杭蕭鋼構戰(zhàn)略合作伙伴已達102家。華西證券建筑建材團隊認為，杭蕭鋼構與其戰(zhàn)略伙伴可以通過物聯(lián)網方式，實現(xiàn)訂單、生產信息共享，從而使每條線專注生產少數品類、減少人工使用、提高設備利用效率等；并且通過上下游一體化、參股授權企業(yè)一體化達到組織產能利用率及生產效率的最大化，并降低成本。

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其次，智能化生產有望進一步降低公司成本。根據杭蕭鋼構年報披露數據，扣除可以轉嫁下游的原料成本后，人工成本占加工環(huán)節(jié)成本的40%左右。如果杭蕭鋼構實現(xiàn)智能化生產，其單位人工成本有望大幅降低。此外，根據杭蕭鋼構增發(fā)公告披露數據，根據305個智能制造試點項目改造前后對比，智能化制造提高平均生產效率37.6%，能源利用率16.1%，產品研制周期縮短30.8%，產品不良率降低25.6%。

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據悉，杭蕭鋼構此前還成立了工業(yè)互聯(lián)網研究院，并著手現(xiàn)有生產線的改造。由于僅有極少數企業(yè)擁有類似杭蕭鋼構的戰(zhàn)略合作伙伴，杭蕭鋼構推行物聯(lián)網的先天優(yōu)勢較難比擬。

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“十四五”的開局之年，杭蕭鋼構的當打之年。華西證券建筑建材研究團隊認為，2020年或是杭蕭鋼構新周期的拐點，首次覆蓋給予“買入”評級。（陶里予）